1.市場風險偏好提升，后續應如何調整策略？

當前市場已突破“扭虧阻力位”（上證指數3450點、萬德全A 5400點），萬德全A自7月11日起持續收于5400點以上，標志著市場從震蕩調整進入增量資金驅動階段。歷史數據顯示，突破有效阻力位后，市場上漲需依賴基本面改善，當前企業盈利增速轉正且加速改善，疊加產業趨勢推進，正反饋機制逐步形成（浮盈→加倉→資金流入→市場上漲）。

投資者應采取“積極參與+均衡配置”策略，核心為啞鈴型布局。一方面關注科技成長賽道（AI、新能源技術、創新藥等），另一方面配置紅利策略、黃金等防御性資產。當前市場風格偏大盤均衡，7月成長與價值風格相對平衡，需警惕7月美聯儲政策修正（通脹與就業數據可能擾動短期流動性）及7月末政治局會議政策變化。

2. 啞鈴一端的科技賽道，可關注哪些投資機會？

• AI與算力產業鏈：AI技術進入行業改造階段，算力需求持續提升，帶動電力需求增長及機器人、無人設備、消費電子創新。重點關注AI算力基礎設施（如服務器、數據中心）及應用端場景落地（如智能駕駛、工業自動化）。同時，AI發展推動新能源技術突破，可控核聚變與固態電池可能進入爆發期。
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• 創新藥產業周期：國內創新藥已進入“收成期”，2024年自研進入臨床的創新藥達120個（2023年僅9個），近10年中國原研藥數量從124個增至704個，全球排名從第三躍居第一。國際化進程加速，2025年上半年Licenses out金額超300億美元（接近2023年全年），創新藥企業估值處于歷史合理區間，中長期現金流增長潛力顯著。可關注嘉實互融精選（代碼006603），由嘉實大健康研究總監郝淼管理，AH市場均可投資，輪動靈活。
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• 機器人板塊前景：人形機器人正從主題投資向產業落地過渡，近期催化因素包括中國移動億元人形雙足機器人代工訂單落地、具身智能技術突破及二季度企業業績兌現（部分公司利潤大幅增長）。短期需警惕估值過高風險，但長期在政策與技術雙輪驅動下，市場規模有望螺旋式上升，重點關注伺服電機、傳感器等核心部件及養老機器人等應用場景。
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• 半導體自主可控：國產替代邏輯持續強化，半導體設備國產化率兩年內從21%提升至40%以上，但光刻機等關鍵設備仍依賴進口。AI推動先進制程產能擴張，國內算力芯片國產化進程加速，短期關注訂單可見的設備商，中期布局卡脖子環節技術突破。可通過科創芯片ETF（基金代碼：588200，聯接A/C：017469/017470）參與，據WIND數據，截至7月24日，該只基金規模已超300億。

3. 啞鈴另一端的防御策略如何配置？

• 紅利策略：紅利資產具備高股息、抗周期屬性，在2018年、2022年市場調整及2025年4月關稅沖擊期間，跌幅均小于全市場平均水平。行業分布以煤炭、銀行、交運等現金流較穩定的板塊為主，長期持有勝率高（僅2019-2020年成長抱團、2024年9月短期行情中跑輸），適合作為權益底倉配置。
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• 黃金投資：黃金兼具避險、貨幣與商品屬性，2025年以來受到市場高度關注，驅動因素包括地緣政治沖突（如海外沖突緩和后，風險偏好回暖，但長期不確定性仍存）、全球央行購金潮（連續增持）及低利率環境（實際利率下降，降低持有成本）。短期受情緒波動影響或有回調，長期配置價值不變，建議通過上海金ETF基金（基金代碼：159831，聯接A/C：016581/016582）定投參與。

4. 對于未來債券市場如何看？

2025年經濟處于新舊動能轉換期，傳統行業下行壓力尚未完全被數字經濟、高端制造等新動能對沖，下半年穩增長政策（消費刺激、地產支持）或加碼，但通脹低位運行（上月通脹指標仍處低位）、出口增速可能因關稅影響承壓，貨幣政策維持適度寬松，利率處于低水位。

投資建議：純債基金投資者可聚焦短久期品種（久期3年以內），以降低利率波動敏感性。當前債市調整主要反映政策發力預期，但經濟基本面數據尚未顯著改善，若配置純債基金需關注財政政策落地效果及基建、消費數據對市場情緒的影響。

風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。